按：虽然美国次贷危机直接向全球金融行业拉响了警报，然而其带来的经济层面的波动，也让实体经济为主的中国面临重大的产业压力——国内制造业首当其冲。

　　多年来，中国在国际上的产业“尖兵”无疑当属制造业，而当前的经济环境却让这一行业的领先局面经受着多重考验。由于逐步与国际接轨，中国制造企业的原料与产品都与国际国内市场密不可分；而在参与全面竞争的同时，来自劳动力、原料成本与外部汇率的影响却在挤压着企业的生存空间，而在如今的经济形势下提到成本问题，就不得不提到削减内耗，进而不得不提到信息化。

　　据第一纺织网统计数据显示，整个珠三角的纺织业出口额所占全国GDP比例正在下降，按年均汇率折算为人民币之后，2006年为10.42%，2007年为9.96%，显示出其对GDP的拉动作用正在下降；而根据广东经贸委的数据，今年一季度，广东出口增速同比下降6.4个百分点。

　　实际上，这样的降温现象并非个案，制造业的出口热度回落在各个领域均有表现。可以想到，人民币升值是原因之一；而从时间轴上看，恰逢2005年中国汇改之后出现这样的问题，似乎当年讨论的“稳步提升人民币汇率，促进产业升级”，“汇率改革缓解贸易顺差过大可能带来的问题”之类的说法太乐观，暴风雨来得过快了一些。

　　不可否认，出口下降问题的快速降临，有一部分美国次贷危机的原因，中国由2000年的低通胀进入相对高通胀周期和国际原料涨价都是其中雪上加霜的因素。然而“危机”一词同时包含了“危险”与“机会”两重意义。当我们“被迫”将关注点由前者逐步转向后者的时候，会发现改善的空间同样很大。

　　PPI信号考验成本消化能力

　　在刚刚经历了“五一二”汶川地震、南方又面临水灾的情况下，为什么不采取促进投资的态度，甚至在5月份国家消费者价格指数（CPI）公布前五天出手紧缩政策——这无疑直接说明了中国政府对于经济走势的判断：防止流动性过剩与通货膨胀仍然是当前的主流形势。

　　或许关注国内市场的制造企业决策者已经开始担心消费者价格指数（Consumer Price Index ，CPI）连连高企不下的局面。虽然今年3月的CPI为8.3%，环比稍有下降，第一季度整体CPI指数为8.0%，也有所回落，但多数专家预期，即使第二季度CPI同样出现回落，幅度也较为有限，不可认为拐点已经出现。

　　尽管国家统计局称，目前的CPI高值主要由于食品价格上涨所致，但对于企业来说，消费者提高了生活必需的食品支出，那么将会相对缩减其他消费品的支出比例。同时，CPI指数只反映显性通胀形势，对于工业制造者来说，它意味着自己未来可能面临着最终消费者购买力下降问题；而另一方面，生产者物价指数（Producer Price Index，PPI）与企业关系更为密切，真正反映了成本压力的传导。

　　一般认为，PPI增高说明产业链成本的整体上升，这将通过产业链流程向下传导，通过最终产品形成对CPI的上升压力。然而这种涨价压力的“传导”，却与产业竞争局势、政府管控以及企业自身的价格风险转嫁能力有关。有趣的是，当我们回顾PPI与CPI数值的关系时，发现在上世纪九十年代末期，企业利润率低、成本控制能力有限的时候，工业成本可以顺利地向下传导；而在2003年至2004年再次面临PPI高峰的时候，所有的成本压力却消化在了产业链内，当时的中国一直保持着“高增长、低通胀”的黄金发展模式。

　　比较上个世纪日本与泰国经历金融危机的不同表现可以清楚地知道，长期高通胀对于经济存在着持久的伤害，并可能形成“滞涨”局面，因此中国政府目前正在极力抵制持续通胀的可能性。虽然企业要在多大程度上为高PPI“买单”尚需观察，但从电价和油价迟迟不放开来看，国家正在尽力降低能源成本压力，同时降低全面通胀的可能性，管理层的态度可见一斑。如果PPI高位与CPI下降的形势持续下去，那么中下游企业的利润将很不乐观。

　　企业决策者需要及时准备：面对未来可能遇见的经济环境低潮期——就像动物的冬眠一样，“降耗能力”或许就是“生存能力”的代名词。